沃倫·巴菲特(Warren Buffett)的伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)在許多方面都是獨一無二的。巴菲特與現金產生公司建立了聯合企業,這些公司可以憑借長期的成功而在長期內獲得成功-他在投資組合中尋求更多類似的業務。

如果您正在尋找適合自己的投資方式,那么一家產生大量現金流,無債務資產負債表并支付可觀股息的公司就是Garmin(NASDAQ:GRMN),這是一家戶外休閑設備制造商。當GPS系統首次流行時,Garmin的最初成功是個人導航設備(PND)。但是該公司已經表明,隨著技術的發展,它可以領先于消費者對新GPS設備的需求。

業務蒸蒸日上

Garmin不僅是一個愚蠢的老創收搖錢樹。像大多數消費零售業務一樣,由于大流行的影響,其增長在今年早些時候暫停了,但很快就反彈了。該公司的產品已受到劃船者,飛行員,獵人和戶外運動愛好者的歡迎。

它的四個增長領域-健身,戶外,海洋和航空-占總凈銷售額的近90%。當人們聽到Garmin這個名字時,仍然有很多人想到舊的車載GPS設備,但是隨著其他行業的繁榮,這一部分變得越來越不重要。通過以下方式細分了2019年主要細分市場的同比銷售額增長情況:

健身22%

戶外,13%

海軍陸戰隊15%

航空,22%

有幾個理由相信Garmin的增長將會持續。在外部,該公司在進行智能收購方面有良好的記錄-稍有增加-在內部,其研究與開發支出每季度都保持兩位數的低位增長,其中最近一項是18%。

巴菲特喜歡現金

無論是在形式的自由現金流從業務,股息支付給股東,或現金在資產負債表山,巴菲特喜歡現金。Garmin具有這三種形式。

在最近報告的第三季度中,該公司產生了兩倍于支付其季度股息所需的自由現金流,該股息目前每年約占2%。這不僅僅是泛濫成災。以下是該公司過去五年的自由現金流量。

Garmin第三季度結束時持有現金和有價證券約27億美元,資產負債表上的債務為零。那是巴菲特應該愛的數字。而且強大的資產負債表還有助于公司對業務進行再投資。

十多年前,Garmin的管理層啟動了一項收購其許多外國分銷商的戰略。它購買了歐洲,南美和南非的許多股票。將分銷商置于公司的保護之下有助于增強這些市場的銷售,增加全球市場份額,并提高效率和節省成本。最近,在2019年4月,它完成了對室內自行車訓練器,工具,配件和軟件的私人制造商Tacx的收購。該策略甚至在大流行之前就已經獲得成功。它在四月份的第一季度電話會議上表示,它已指定資本支出,以在2020年為Tacx建造新工廠,以適應需求。

在趨勢之上

Tacx的購買似乎是及時的,因為室內自行車已受到Peloton Interactive等企業的歡迎。但是這種大流行也激發人們尋求更多的戶外休閑活動。

戶外騎自行車,徒步旅行和跑步的流行已經增加。船艇制造商和休閑車制造商(RVs)一直報告強勁的銷售量和積壓訂單。這些趨勢可能會持續下去。對于Garmin而言,這可以使人們在這些旅行中徒步旅行和騎自行車的生長地區受益。但它最近還推出了RV 890導航儀,該導航儀專門針對RV和露營生活方式而設計,可以幫助提升汽車細分市場。

巴菲特可以負擔的價格

無論他是通過股票購買部分業務,還是整個公司,巴菲特都不愿意多付錢。Garmin當前的市盈率不足22。實際上,這是過去幾年來股票交易的范圍。

憑借業務的實力,當前的趨勢可能會增加更多的不利因素以及其現金產生,很難理解沃倫·巴菲特為什么不喜歡Garmin。

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