石油管道公司Plains All American Pipeline(NYSE:PAA)和Plains GPHoldings(NYSE:PAGP)的股票市值今年以來暴跌了60%以上。盡管石油市場的低迷影響了運營,但合并后的公司的收益仍遠高于其股票市值。因此,它啟動了一項5億美元的回購計劃,以開始吞噬其部分已被貶低的股權。

保持得比較好

Plains All American Pipeline是Plains GP Holdings的唯一資產,最近報告了其第三季度業績,該業績受到了石油市場面臨的挑戰的一定壓力。總體而言,該期間的調整后EBITDA下降了7%,而可分配現金流持平。由于石油和天然氣運輸量回升的速度比最初預期的要快,因此其運輸和設施部門的業績有所提高,因此略高于公司的預期。

由于這一原因以及石油市場狀況的改善,Plains將調整后EBITDA的全年前景提高至約25.8億美元,比最新預測高出3%。雖然這仍會使其業績比去年的出色表現低20%,但這在一定程度上是由于該公司今年完成了4.5億美元的資產出售,以鞏固其資產負債表和進行資金擴張項目。

太便宜了不容忽視

Plains All American預計,石油市場當前的挑戰將持續到2021年。截至目前,這家管道運營商估計,調整后的EBITDA明年將再下降15%,至約22億美元。但是,這部分是由于最近出售了2.5億美元的存儲終端,并期望明年它將出售超過6億美元的資產。

普萊恩斯計劃出售更多資產的原因之一是,它可以利用其市值的大幅下跌。以下是首席執行官Willie Chiang在第三季度收益新聞稿中所說的話:

我們當前的股權估值不能反映我們資產基礎的實力或業務的長期持久性,并且我們已經達到了一個拐點,我們希望在分配之后能夠產生有意義的自由現金流水平。綜合考慮這些因素,我們今天宣布了一項5億美元的普通股回購計劃,該計劃將用作向投資者返還資本的另一種方式。除減少債務外,我們認為在分紅后分配一部分自由現金流以投資于我們的股權也是合適的。

總體而言,Plains預計在覆蓋剩余的擴張項目并支付11%的股息后,明年將產生3億美元的盈余現金。加上計劃中的資產出售,預計明年的財務靈活性將超過9億美元。盡管它將分配大部分資金來進一步加強其資產負債表,但它還計劃使用其中的一些資金回購已被貶損的股票,無論是全美證券還是全美GP控股。為了清楚地了解回購計劃的規模,Plains的總市值約為65億美元,這意味著該公司可能會撤回其已發行股票的7.7%之多。

通過該回購計劃,Plains正在加入越來越多的管道公司清單,這些管道公司正在分配一些資金以回購其已被貶低的股權。他們認為,回購股票是向投資者返還資金的一種更好的方式,而不是增加他們已經相當可觀的股息。

把錢放在信念后面

普萊恩斯認為,其股票市值與其輸油管道運營的現金產生能力之間的聯系越來越緊密。因此,它計劃開始回購一些已被貶低的股票。它希望這將有助于提高其估值,使投資者在增加高收益股息時可以從此處獲得可觀的總回報。

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