長期的激進銀行投資者和主要投資于銀行的對沖基金都在第三季度在Kearny Financial(NASDAQ:KRNY)開設了新倉。勞倫斯·塞德曼(Lawrence Seidman)購買了631,342股股票,價值近460萬美元。同時,FJ Capital Management購買了248,000股股票,價值近180萬美元。讓我們看看這兩個精明的銀行投資者可能會在這只股票中看到什么。

不同的價值創造途徑

總部位于新澤西州費爾菲爾德的Kearny Financial擁有73億美元的資產。截至撰寫本文時,它的市值超過9億美元,并且在上市之前是一家共同儲蓄銀行。

Kearney有一些潛在的價值創造途徑。Seidman和FJ Capital Management均未采取積極行動,這意味著他們將擁有超過5%的流通股。因此,他們可能只是做多股票。Seidman和FJ Capital Management都以每股約7.21美元的加權平均成本購買了股票。這意味著他們在交易時以遠低于有形賬面價值69%的大幅折扣購買了股票。

盡管Kearny的回報率并不十分出色,而且其存款成本可能比其他可比銀行高,但該銀行信用狀況良好,到今年第三季度幾乎沒有凈銷賬(不太可能收回債務)。此外,該銀行只有一小部分仍處于主動延期的貸款,這也是一個好兆頭。

科爾尼還擁有大量資本,這意味著它將有可能繼續回購股票。自2015年以來,它已通過股票回購和股息向股東返還了超過6億美元。該銀行在大流行開始時于3月暫停了回購,但此后又恢復了回購,并于10月宣布了另一項回購計劃,該計劃將使該銀行回購多達5%的流通股。在過去的十年中,科爾尼還通過四次收購增加了其特許經營權,因此它可以使用部分過剩資本來繼續該戰略。

Seidman和FJ已經看到了不錯的回報,撰寫本文時,Kearny的股價最近交易于10.22美元左右,略低于有形賬面價值。但股價在2020年初之前交易于14美元以上,因此仍有更多上漲空間。

Seidman和FJ Capital也可能將Kearny視為潛在的收購對象。在上市之前,科爾尼是一家共同儲蓄銀行。這種公司結構允許共同銀行分多個步驟進行首次公開??募股。這里要注意的重要一點是,共同儲蓄銀行必須至少公開上市至少三年才能被收購。科爾尼(Kearny)于2015年完成了第二階段的轉換,因此完成了其三年的持有期,該期不允許在2018年被收購,因此如果愿意,它可以出售自己。

現在,考慮到其成為收購方的歷史以及其首席執行官克雷格·蒙塔納羅(Craig Montanaro)才53歲,而且考慮退休之前可能還剩幾年,因此沒有證據表明它愿意這樣做。但是,蒙塔納羅還更改了控制協議,一旦被銀行收購,他有權獲得相當于其基本工資三倍的款項,因此他肯定會從這種交易中受益。

運行空間

投資者可以通過買多股票,希望進行收購或者兩者兼而有之,因為科爾尼似乎仍然有運行的空間。直到大流行之前,該銀行一直在改善收益,并且其信貸質量仍然非常穩定。隨著股票回購的恢復,股票應該能夠有機增長或通過戰略性的,合理安排的收購來增長。該銀行將來也有可能被收購,這通常會導致某種溢價。

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